日前，貝因美（002570.SZ）發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1072萬元-1572萬元。新一年度的產(chǎn)品開發(fā)及市場開拓開局順利，實(shí)現(xiàn)開門紅。

貝因美還發(fā)布了2020年度業(yè)績快報(bào)暨業(yè)績預(yù)告修正公告，公司原預(yù)計(jì)凈利潤為盈利5400萬元至8000萬元，修正后為虧損3.28億元。公告顯示，業(yè)績下行的主要原因是公司期內(nèi)計(jì)提了相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

2021年1月，貝因美管理層進(jìn)行了調(diào)整，其創(chuàng)始人、董事長謝宏出任總經(jīng)理一職。此番修正業(yè)績，是從經(jīng)營管理角度直面問題，實(shí)事求是呈現(xiàn)2020年經(jīng)營業(yè)績。從另一個(gè)角度來看，可以說是“利空出盡”,迎來新的構(gòu)筑階段，貝因美將以全新的姿態(tài)出發(fā)。

4月14日，央行官網(wǎng)發(fā)布一篇題為《關(guān)于中國人口轉(zhuǎn)型的認(rèn)識(shí)和應(yīng)對(duì)之策》的工作論文，論文提出，我國要認(rèn)清人口形勢已經(jīng)改變，要認(rèn)識(shí)到人口紅利當(dāng)時(shí)用得舒服，事后是需要償還的負(fù)債，應(yīng)全面放開和鼓勵(lì)生育。

受政策利好消息影響，A股二胎概念股4月15日開盤拉升走高，貝因美漲停封板。

一季度“開門紅”

貝因美2020年業(yè)績出現(xiàn)較大變動(dòng)，是由多方因素造成的。

貝因美表示，報(bào)告期內(nèi)，新生兒出生數(shù)持續(xù)下降，嬰兒配方奶粉行業(yè)的市場增長趨緩，品牌競爭加劇，同時(shí)，疊加新冠疫情反復(fù)等不利影響，公司克服重重困難，保持了營業(yè)收入的基本穩(wěn)定。但是，由于公司持續(xù)推進(jìn)營銷轉(zhuǎn)型，為渠道賦能，加大了市場費(fèi)用投入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用較上年同期增加。

“同時(shí)，受疫情、宏觀市場經(jīng)濟(jì)等影響，經(jīng)對(duì)部分客戶進(jìn)行了走訪及評(píng)估，進(jìn)一步增加應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提。此外，公司對(duì)存貨進(jìn)行了審慎的減值測試，計(jì)提了相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。最終導(dǎo)致營業(yè)利潤等經(jīng)營指標(biāo)出現(xiàn)較大波動(dòng)。”貝因美稱。

進(jìn)入2021年，貝因美在更換管理層之后，第一季度取得較好的表現(xiàn)，凈利潤實(shí)現(xiàn)快速增長。公告顯示，預(yù)計(jì)一季度扣非凈利潤為200 萬元-700 萬元，同比增長87.88%-557.59%.

對(duì)此，貝因美在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步加強(qiáng)管理，降本增效，加速庫存周轉(zhuǎn)，取得了明顯成效，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較上年同期有明顯提升。

在貝因美一季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)“開門紅”的背后，消費(fèi)者對(duì)國內(nèi)奶粉品牌的購買意愿提高。2016 年配方奶粉注冊(cè)制出臺(tái)，2019年出臺(tái)《國產(chǎn)嬰幼兒奶粉提升行動(dòng)方案》，進(jìn) 一步體現(xiàn)了國家對(duì)于國產(chǎn)奶粉品牌的重視，加上進(jìn)口品牌食品安全問題發(fā)生，國產(chǎn)奶粉復(fù)蘇加快。根據(jù) Euromonitor,我國奶粉市場的集中度處在不斷提升中，國產(chǎn)奶粉品牌的銷售額占比亦在持續(xù)增長。

光大證券在近期研報(bào)中指出，從消費(fèi)意愿看，消費(fèi)者對(duì)于嬰幼兒奶粉的安全性異常重視， 且在中國傳統(tǒng)“孩子最重要”的家庭觀念影響下，消費(fèi)者愿意為嬰兒奶粉支付一定溢價(jià)，這支撐著高端化嬰幼兒配方奶粉的發(fā)展。未來隨著高端及超高端嬰幼兒配方奶粉滲透率的進(jìn)一步提升，嬰幼兒配方奶粉的單價(jià)將繼續(xù)提升，從而拉動(dòng)市場規(guī)模的增長。

不僅如此，母嬰行業(yè)亦將受益生育政策開放帶來的機(jī)遇。央行在論文中指出，應(yīng)全面放開和大力鼓勵(lì)生育，一方面要全面放開生育（三胎及以上），另一方面大力鼓勵(lì)生育，要?jiǎng)?chuàng)造良好的生育環(huán)境，切實(shí)解決婦女在懷孕、生產(chǎn)、入托、入學(xué)中遇到的困難。

中信證券指出，預(yù)計(jì)第七次人口普查結(jié)果將在2021年4月公布，生育政策或?qū)�漸進(jìn)式調(diào)整。預(yù)計(jì)將放開三孩生育，而生育鼓勵(lì)政策將在未來十年循序漸進(jìn)地加碼。

在業(yè)內(nèi)看來，隨著未來生育政策的出臺(tái)，新生嬰兒的增量使整個(gè)母嬰產(chǎn)業(yè)鏈需求量大幅提升，有助于提升嬰幼兒配方奶粉行業(yè)需求，有望為行業(yè)帶來新的增長點(diǎn)。

作為國內(nèi)知名的國產(chǎn)奶粉品牌，貝因美共60個(gè)配方通過了注冊(cè)。公開資料顯示，貝因美已于2020年7月成功被CCTV組委會(huì)授予了“大國品牌”榮譽(yù)稱號(hào)，表示公司品牌及服務(wù)質(zhì)量得到了權(quán)威認(rèn)可。貝因美有望在未來生育政策開放及國產(chǎn)奶粉品牌復(fù)蘇的背景下，憑借良好的品牌聲譽(yù)打開更大的空間，擴(kuò)大市場占有率，推動(dòng)公司業(yè)績的增長。

構(gòu)筑母嬰生態(tài)圈

輕裝出發(fā)的貝因美野心勃勃。

貝因美在《2020年-2024年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》中表示，產(chǎn)品銷售規(guī)模要重回行業(yè)三甲，成為母嬰行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

具體來看，貝因美在段性目標(biāo)為：第一階段貝因美要建設(shè)以用戶數(shù)據(jù)為核心、產(chǎn)品為基礎(chǔ)、數(shù)智化驅(qū)動(dòng)的母嬰新零售業(yè)務(wù)模式，產(chǎn)品銷售規(guī)模重回行業(yè)三甲，成為母嬰行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)；第二階段要以數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，擴(kuò)展相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，合縱連橫，構(gòu)筑母嬰生態(tài)圈，生態(tài)圈營收突破千億元，成為母嬰行業(yè)平臺(tái)企業(yè)。

謝宏也曾公開表示，親子（家庭）消費(fèi)領(lǐng)域是生生不息的消費(fèi)藍(lán)海，堅(jiān)持走母嬰生態(tài)圈路線，才是應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)化、發(fā)揮貝因美29年間積累的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢的競爭戰(zhàn)略。

貝因美2021年1月在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，貝因美始終堅(jiān)持“育兒專家，親子顧問”的品牌定位，以用戶需求為導(dǎo)向，緊緊圍繞母嬰生態(tài)圈，不斷拓展市場邊界。目前公司仍以嬰幼兒奶粉為核心業(yè)務(wù)，未來除了母嬰食品，還將可能涉足用品、服務(wù)、教育等等業(yè)務(wù)版圖，最終建成具有親子文化影響力的母嬰生態(tài)圈。

據(jù)母嬰研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年母嬰市場規(guī)模達(dá)3.2萬億，同比增長11%,預(yù)計(jì)到2023年，市場規(guī)�？蛇_(dá)5.05萬億。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，切入母嬰生態(tài)圈這個(gè)萬億級(jí)市場，顯示了貝因美的前瞻性，符合貝因美的長期發(fā)展戰(zhàn)略，單一的奶粉業(yè)務(wù)布局已不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，發(fā)力行業(yè)生態(tài)圈才能獲得更大的發(fā)展空間。

為了推進(jìn)母嬰生態(tài)圈戰(zhàn)略，貝因美正在加速融資。

2020年8月，貝因美公告，擬定增募資不超過12億元，用于年產(chǎn)2萬噸配方奶粉及區(qū)域配送中心項(xiàng)目、新零售終端賦能項(xiàng)目、企業(yè)數(shù)智化信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、貝因美精準(zhǔn)營養(yǎng)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)研發(fā)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

另一方面，恒天然等公司減持股份的行為接近尾聲，貝因美也在調(diào)整優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，再度引入一家國資。2021年1月5日，貝因美集團(tuán)與信達(dá)華建簽署協(xié)議，向其轉(zhuǎn)讓5500萬股股票，信達(dá)華建將持有上市公司5.38%股份，成為第二大股東。信達(dá)華建具有國資背景，為貝因美在資金鏈、體系建設(shè)等方面提供了保障。

在營銷方面，貝因美也在加快新零售和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，不斷提高運(yùn)營效率。

此前，貝因美已經(jīng)與阿里云達(dá)成戰(zhàn)略合作，在智慧門店、數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)等方面發(fā)力。2020年，還與合抱文化傳播（上海）有限公司及業(yè)內(nèi)達(dá)人共同成立合資公司杭州合珥美網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，布局網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)。2021年3月，貝因美在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司已在相關(guān)平臺(tái)進(jìn)行了短視頻宣傳或直播，成立了自己的MCN公司。

貝因美在接受投資者調(diào)研時(shí)也表示，公司目前已經(jīng)完成數(shù)據(jù)中臺(tái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)的第一階段任務(wù)，“五個(gè)1”工程均完成探索試點(diǎn)。十個(gè)省區(qū)已建立新零售先鋒隊(duì)進(jìn)行系統(tǒng)學(xué)習(xí)，推動(dòng)組織化轉(zhuǎn)型。改革的核心在于觀念，同時(shí)是體制機(jī)制的配套建設(shè)，公司將加大培訓(xùn)，以實(shí)踐取得的良好效果進(jìn)行模式復(fù)制，加速擴(kuò)散。

貝因美創(chuàng)始人親臨一線重拾經(jīng)營，給市場注入了一劑強(qiáng)心劑，2021年一季度業(yè)績明顯改善，也證明了貝因美在穩(wěn)定銷售渠道和尋找增量市場的工作有新的突破。隨著謝宏帶領(lǐng)下的戰(zhàn)略營銷改革成效漸顯以及母嬰生態(tài)圈戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，貝因美未來發(fā)展可期。